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A股去库存样本:36家上市钢企存货价增实降

在供应方改革的背景下,上市钢铁公司的“库存格局”正在发生变化。

截至2016年末,36家钢铁公司的存货总额为1931.14亿元,去年同期为1608.89亿元,增长20.03%。

此数据有些意外。在整个行业去库存,下游房地产需求急剧增加的情况下,为什么上市钢铁企业的存货价值没有下降?

《 21世纪经济报道》的调查发现,这与行业环境的变化密不可分。 2016年,商品市场触底反弹,特别是在产能不足的推动下,成品钢,铁矿石,焦炭等原材料价格均大幅上涨,直接推高了上市钢铁企业存货的账面价值。

根据《 21世纪经济报道》的统计,2016年螺纹钢,热轧卷,焦炭和铁矿石期货的主力合约增长了84.06%,远高于钢铁企业库存增长20%的水平。经计算,去年钢铁库存实际上显示出大幅下降。

“去年钢铁行业的去库存化趋势仍然十分明显。2015年,钢铁厂的库存约为1500万吨,到2016年已减少至1300万吨。与此同时,社会股票已达到行业最低水平。”分析师徐立英5月11日表示。

库存严重下降

2016年2月4日,国务院发布的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》明确表示,将在五年内将粗钢产能减少1亿吨至1.5亿吨。从那时起,钢铁行业的供应方改革正式开始。同年4月和11月,钢铁价格出现了两次大幅上涨。

统计数据显示,2016年,螺纹钢和热轧卷主力合约分别上涨了60.41%和69.57%,而焦炭和铁矿石的主要原料上涨了136.08%和70.19%。

《 21世纪经济报道》记者了解到,钢铁企业的库存主要包括原材料,产品和成品。原材料包括焦炭和铁矿石。成品主要由建筑材料,板材和型材组成。

“矿石和煤炭价格已经上涨。如果公司仍保持其先前的库存价值,则意味着整体库存下降。”新钢铁证券部官员于5月11日表示。

与上述数据相比,可以看出,钢铁企业库存增长远低于产品价格增长,表明企业去库存非常明显。

在统计的36家上市钢铁公司中,有20家公司的库存周转天数同比下降,并且产品转换的比率也在增加。

另一个原因是公司为降低成本在2016年第四季度原材料价格上涨前后所做出的战略性“补给”。

以宝钢股份为例,截至2016年底,存货总额为357.9亿元,比上年同期增长52.15%。该公司还将其归因于“原材料价格上涨和战略库存增加。”

数据显示,沙钢,三钢曙光,邯钢和马鞍山钢铁有限公司的原材料库存增加了70%以上。

但是,不同公司的区位特征也决定了不同的采购周期。例如,依靠铁路和公路运输的内地钢铁公司的库存周期相对较长。

三星曙光证券部5月11日表示,其原材料主要通过火车从福州和厦门港运至公司。为了确保正常生产,需要必要的原材料储备。那是一个月,然后原材料的价格波动太大。在保证生产的情况下,尽量减少库存。”

但是,由于大多数钢铁公司仅披露库存量,因此很难对脱库存有一个直观的了解。但是,从八一钢铁年度报告中可以看出,其库存退市非常重要。

年报显示,2016年,公司的建材和板材分别从16.48万吨和10.59万吨降至63,700吨和91,400吨,而原材料库存则从7.14万吨降至33,800吨。

原材料和产品库存的减少取决于该地区的位置。

新疆钢铁行业的特点是绝对产能过剩和结构性产能过剩。新疆粗钢产量为1010万吨,产能利用率约为40%,大大低于国内钢铁行业的平均利用率。该公司的年度报告指出。

一年中库存压力增加

尽管钢铁库存的减少非常明显,但行业本身并没有隐藏的问题。首先是今年仍在增长的产出。

相关数据显示,今年前三个月,全国钢铁,钢铁和木材产量分别为10,000吨,10,000吨和10,000吨,分别增长4.1%,4.6%和2.1%。同期,粗钢平均日产量为223.44万吨,相当于粗钢年产量8.16亿吨,也高于2016年全年产量。

“现在所有公司都在满负荷生产,我们126家建材公司的开工率已达到80%。”钢铁行业研究员张丛聪于5月11日告诉记者。

徐立英还表示:“今年的钢铁产量比较明显。尽管钢价自三月份以来已经下跌,但从目前的情况来看,钢厂的生产热情仍然很高。原因之一是因为中频熔炉调查确实做了,如果您损失了很多谷物和钢铁公司,那么就会有一些需求缺口。”

此外,钢铁企业的生产热情如此之高,这也与利润率的急剧上升有关。

根据《 21世纪经济报道》的报道,今年第一季度钢铁生产的利润已接近历史高点。到4月中旬,钢铁企业的钢铁生产利润仍可达到500元。 2015年底,整个行业处于生产和亏损状态。

凭借高利润,国内钢铁产量大幅增长,但另一方面,下游需求与去年相比发生了显着变化。

“从下游钢材消费量来看,建筑钢材约占60%,其中房地产和基础设施分别约占30%。钣金件下游消费主要来自汽车行业,占8%。达到9%。徐丽颖介绍了。

今年,房地产行业正处于监管阶段,数十个城市已开始限制购买。那时,房地产业的需求支持势必会大大削弱。

张丛聪指出,在去年钢坯供应不足的情况下,许多综合性钢铁企业开始转向生产利润更高的中厚板,从而增加了中厚板的供应。 “现在,热卷的价格低于螺纹卷的价格。供应量太大,市场价格将不会开始。”

板材的下游是汽车工业。 2016年,国内汽车产销量创历史新高。但是,面对如此高的基数,不确定今年的高增长是否会持续下去。

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