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海南航空:规避高铁冲击的估值洼地

海南航空:避免高铁冲击的估价

新闻: Sina.com发布于: 2012/1/9 14:44:42

2008年8月1日,京津城际高铁正式开通,这是中国第一条高铁。从今天开始,高铁开始改变人们的交通和生活方式。 2011年6月,京沪高铁正式通车。它的建成使人们深刻地感觉到高铁已经从几条线变成了一条网。在这段时间里,航空运输业的库存开始了平台的下降趋势。以海南航空(4.47、0.15、3.47%)为例,去年5月3日的最高价为9.28元。在半年多的时间里,股价跌至4.32元,甚至比腰部还差。高铁对航空业的影响如此大吗?高铁对海南航空有何影响?

航空业确实存在瓶颈。这不是危机

“去年上半年,所有航空公司都非常担心高铁,他们感到紧张。但是现在,情况也很好。”在民航领域工作了20年的一个系统的中层经理告诉记者。 “为应对高铁的影响,各种航空公司做出了许多改变,例如扩大航线,在某些时候打车,增加物流业务,与旅行社合作进行包机,然后,我发现业务量还可以,客流和出勤率仍然不错,这确实是因为铁路系统中的一些突发事件减轻了民航业的压力,但主要是航空公司确实取得了成绩。”记者发现,截至第三季度末,四家上市航空公司的营业收入持续增长,其中三家航空公司的营业收入增长超过20%。

“然而,航空业的发展确实面临着相对较大的瓶颈,”业内人士说。 “在谈论高铁之前,高铁对航空运输业来说不一定是一件坏事。如果能形成空铁联运并结合航空和铁路,这不仅会为人们的出行带来便利,而且也扩大了航空公司的辐射面,这是一个双赢的局面,这是未来的发展方向,但是,空铁运输目前行驶缓慢,难度更大,一方面,在“ 7.23”事故之后,铁路系统内部一直在忙于整顿,另一方面,如果要进行合作,如何分配收益,这也需要进行沟通和运行。此外,今年的民航系统而且铁路系统的人员可能会有一些调整,在这种情况下很难合并空铁路。这种大事件做得很好。”

“回顾航空业本身的局限性,”他继续说道。 “航线的扩张需要首先得到批准,这将限制扩张的速度。现在飞机一直在回购,但机组人员仍然有些不足。这也是一个局限。机场空域管理也是一个问题有航线和有机组织。如果空域资源不足,飞机将无法飞行。总体而言,2012年,航空业的瓶颈仍然难以突破。”

海航避免高铁撞击

“高铁肯定会影响所有航空公司。但是,对我们的影响可能会稍小。”海南航空工作人员告诉记者。总体而言,在成功推动航空和铁路运输之前,高铁确实会对航空运输业产生不利影响。但是航空公司受到打击的程度是不同的。实际上,海南航空是一家受高速铁路影响最小的上市航空公司。

海航的基地在海南。海口区的收入占海航主要收入的很大一部分,而海南是一个岛外火车不方便的岛。打开海口火车站的网站,您会发现海南的高速铁路仅服务于海南岛。从海口到该岛只有四条线路:三亚到广州,三亚到北京西,成都到海口,三亚到上海南。除了前往三亚需要15个小时的广州外,其他三个地方大约需要一天半的时间。这样的铁路运营状况显然不能构成对海航的竞争。

回避高铁的竞争,为海航带来更大的利润空间。截至2011年第三季度,海南航空的主营收入增长了22.97%,净利润增长了27.85%。其中,净利润的增长是上市航空公司中最好的。海航第三季度报告的销售毛利率也达到了29.55%,也是业内最高的。

此外,冬天海南岛的温度不低。较高的温度使冬季的海南之旅繁荣起来,这使得海航在传统的淡季业务在年底并不暗淡,并且有一定的反季节运作。

生意不错

除了高铁问题,记者与海南航空工作人员还交换了许多其他问题。简短的摘录如下:

问:2010年底,海南被批准为国际旅游岛,并获得了离岛免税政策。这对公司有何影响?

A:从长远来看,这项政策肯定对客运量有利,但是增长需要一个过程,并且不会说数量会很大。 (记者注:近日,海南省旅游委员会发布的统计数据显示,2011年1月至11月,海南省共接待海内外游客2666.7万人次,同比增长15%。)

问:我不担心公司的乘客需求。我担心容量或容量没有瓶颈。

A:公司将根据实际需要增加产能。在增加容量方面,我没有任何瓶颈。

问:我对公司在海口的基本优势感到非常乐观。我想问一下,公司与机场之间的关系是什么,这个基本优势足够吗?

A:公司与世界各地的机场保持着非常良好的关系。

问:公司如何考虑更频繁地买卖资产?

A:公司从专注于主营业务,提高公司核心业务的竞争力和业务绩效的角度考虑。

问:航空业是对资本敏感的资本密集型产业。因此,如果您将利率提高25个基点,将对公司产生多大影响?

A:增加财务成本是确定的,但具体影响不是很好。根据财务结构,每个公司的影响是不同的。

研究人员认为,海航被严重低估了

研究人员认为,海航的估值颇具吸引力。

”收购新华航空的剩余股权后,公司重新收购了长安航空的少数股东权益并增加了香港航空的资本,这表明大股东已采用海航股份作为整合平台航空资产,并充分支持加强和扩大航空主业的发展战略,考虑到公司剥离的房地产及其他相关业务,我们将2011-13年每股收益调整为0.82、0.93、1.11元,维持购买评级。”广发证券(21.53,1.03,5.02%)分析师董鼎表示。他给出了8.20元的目标价。

“运输能力的供应增加了,路线结构的优化也带来了运输量,收入和主营业务利润率的增加。此外,旅游业也为运输业做出了贡献。群邑证券分析师白秉扬说:“考虑到公司位于海南的优势基地,得益于冬季海南岛的旅游旺季,为购买提供投资建议。” 7.50元。

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